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飞鹤港交所主板挂牌正式上市,首挂破发后股价逆势上扬,成港交所历史上首发市值最大国产乳品企业

来源:母婴行业观察、中食财经、飞鹤官网 发布日期:2019年11月13日 婴童食品

11月13日,飞鹤(06186.HK)在港交所主板挂牌正式上市,以下限7.5港元定价,自发稿前,飞鹤首日挂牌市值已超660亿港元。截止发稿,飞鹤总市值已达663.7亿,交易总金额超过11亿元。

中国飞鹤高管团队在上市仪式现场(图源·飞鹤官网)

根据飞鹤10月30日聆讯资料,2016年、2017年、2018年公司营收分别实现37.24亿元、58.87亿元、103.92亿元,近两年增速分别为58.1%、76.5%。2018年上半年和2019年上半年分别实现43.85亿元、58.92亿元,同比增长34.37%。

2016年、2017年、2018年公司净利分别实现4.06亿元、11.6亿元、22.42亿元,近两年增速分别为185.17%、93.28%。2018年上半年和2019年上半年实现净利10.91亿元、17.51亿元,同比增长60.5%。

中国飞鹤执行董事、董事长、首席执行官冷友斌先生在上市仪式现场(图源·飞鹤官网)

在奶粉市场白热化竞争的当下,飞鹤的业绩高增值得关注。根据弗若斯特沙利文报告显示,按2018年零售销量价值计算,飞鹤乳业在国内婴幼儿配方奶粉集团中排列第一,市占率为15.6%;在国内外婴幼儿配方奶粉集团中排列第二,市占率为7.3%。、

另外高端产品是飞鹤持续增长的根本,根据招股书显示,高端婴幼儿配方奶粉是飞鹤的主要营收来源,且营收占比逐年增加,从2016年的42.6%增至2019年上半年的66.5%。

上市仪式现场(图源·飞鹤官网)

从上市定价来看,飞鹤选择以下限7.5港元定价,上市后公司市值为670亿港元,公司2018年的净利为22.42亿元(25.05亿港元),按2018年净利进行估值,飞鹤市盈率为26.75倍。如果按2019年净利估值(按2019年中期60.5%的增速计算,公司2019年净利大约为36亿元,折合40.22港元),公司市盈率大约为17倍,市盈率远低于同行业上市乳品公司。

据悉,或是受到前期港股新股炒作影响,以及新股活动增加分薄资本市场的影响,飞鹤以较低价寻求足额认购,是为了保证顺利上市。但业内人士表示,下限定价可以尽可能避免破发维护公司形象,并且用较低定价给予投资者一定获利的空间,首日上市表现亦更好,可加深投资者印象,有利未来交易。

在上市之际,飞鹤乳业集团董事长冷友斌也为全体员工致信,表示飞鹤上市喜事面前,更要有归零心态和危机意识。

作为首家突破百亿销售的中国婴幼儿奶粉企业与头部品牌,飞鹤在打破中国奶粉市场原有格局,并不断引领奶粉新消费时代的发展。此次成功上市也注定会成为国产奶粉发展过程中的标志性事件。

从2017年的58.87亿元到2018年的103.92亿元,再到2019年150亿元的目标,飞鹤每年的收入以接近50亿元的幅度在上涨,飞鹤速度并成为行业现象级话题。相比于高调亮眼的业绩,飞鹤的上市显得颇为低调。据悉,这次飞鹤在香港上市邀请到现场的人很少,只有少数的飞鹤高层以及黑龙江相关领导。

也许是累了,也许是太忙,也许是吸取以前的经验,也许是对于飞鹤人来说上市只是完成了一个规定动作,到现在为止飞鹤从老板到高层没有一个更新朋友圈表达这次上市的心情,只是头像悄悄地换上了上市成功。

站在行业高度,以飞鹤的高速发展来看,优质产品品质一定是品牌崛起的基础,技术主导的创新型产业升级已经到来。未来,国产奶粉品牌不仅要立足本土优势,了解本土消费者需求,还要进行差异化创新,打造完整产业链,提高企业竞争力,从而实现企业把好的产品提供给消费者的终极企业理念。再次恭喜飞鹤!

10月30日上午9时,国产奶粉飞鹤乳业登陆港股,计划通过首次公开募股(IPO)在香港集资约89亿港元,有望成为今年香港第三大IPO。

首个年销破百亿的国产乳企

根据弗若斯特沙利文报告显示,飞鹤作为中国最大的婴儿配方奶粉品牌,2018年占中国市场份额的7.3%。在2018年创造了年销过百亿的优秀业绩,成为国产奶粉品牌历史上首个突破百亿的企业。

凭借着政策加持和企业良好发展,国产奶粉行业潜力巨大。从行业规模来看,中国婴配粉市场零售价值从2014年的1605亿元上升至2018年的2450亿元,年复合增长率为11.2%,到2023年将增长至3427亿元。国产奶粉市场占有率从2008年25%升至2018年49%。

但同时婴幼儿配方奶粉市场也面临着婴儿出生率下降,各大品牌竞争积累,同质化严重等问题。如何在竞争中脱颖而出,成为乳企真正立足,实现发展的关键。

近年来,飞鹤凭借“农、工、牧”三位一体的产业集群、建立新鲜乳粉标准体系和制定“更适合中国宝宝体质”等战略,实现了连续三年盈利增长,奠定了自己发展地位。在2016、2017以及2018财年的营收分别为37.24亿元、58.87亿元和103.92亿元;净利润分别为4.06亿元、11.60亿元和22.42亿元。

截至2019年6月30日为止六个月,收益达到58.92亿元,较去年同期的43.85亿元增长了34.4%;净利润达到17.51亿元,较去年同期的10.91亿元增长了60.5%。并且有经销商和零售商覆盖的销售点总数已经超过了10.9万个,对上述渠道的销售额也由2018年同期的37.5亿元大幅增长至51.6亿元,业绩增速迅猛。

在飞鹤各大业务板块中,高端奶粉成为近年来业绩增长的动力。随着消费升级,高端奶粉市场需求与日俱增。飞鹤早在几年前便开始布局高端产品,从2010年起陆续推出超高端星飞帆、高端臻爱倍护产品系列,超高端臻稚有机等,“高端化转型”已初见成效。

据招股书披露显示,从2016年到2018年,飞鹤高端婴幼儿配方奶粉产品的销售额分别占其总收益的42.6%、64.5%、64.1%,到2019年3月底,该占比进一步上升到了65.8%。其中,超高端星飞帆系列增长最为迅猛,2016-2018年收益复合年增长率达到168%。

上市将有利于推动多元化发展,实现业务进一步增加

在确定高端化发展战略下,飞鹤乳业选择了多元化发展的轨迹,通过境外收购和建设奶源基地,提高自身竞争力,寻求更优的业务结构与盈利结构。

在大健康业务方面,2018年,飞鹤以2800万美元成功收购美国Vitamin World的零售保健业务;在海外市场方面,其在安大略省金斯顿建造牛奶及羊奶婴幼儿配方奶粉生产设施,预计2020年上半年完成建设及投产。

近两年来,我国的大健康产业市场获得了飞速发展。2018年,我国营养保健品市场销售收入约为2800亿元,较上年增长18%以上。然而,在国际市场下,国内在保健品方面的消费支出仍远低于发达国家。在欧美国家平均消费中,保健品的消费占总支出的25%以上,中国仅为0.07%,市场机遇巨大。

已成为国产奶粉行业龙头的飞鹤乳业,在战略上的良好布局,及对高端市场的提前把握,使飞鹤确保未来具有高确定性、稳健的营收及净利增长的同时,能够开拓更多业务增长点,深受投资机构认同。

据公开信息,若以发行区间的中位数定价,即以8.75港元计算,预计飞鹤将筹得款项净额为75.22亿港元,除去偿还离岸债务、用作营运资金等用途外,将有20%,即15.04亿港元用于潜在并购机会;将有10.0%,即7.52亿港元为金斯顿厂房建设提供资金,并预计于2020年1月开始营运;将有10.0%,即7.52亿港元用于海外婴幼儿配方奶粉及营养补充品研发活动;此外,还有5.0%即3.76亿港元,将用于为Vitamin World USA的业务扩张提供资金。

此次飞鹤在香港的上市,将促使其进入快速发展的轨道。不仅可以扩充更多元的融资渠道,还将对飞鹤在国内国际的业务拓展起到助推作用。

飞鹤的上市也预示着整个中国乳业达到了一个空前的高度,飞鹤产业集群的专业能力,产品创新升级的优势,以及明确的战略。在短短的几年之间,飞鹤获得了良好的成绩,成为国产婴幼儿奶粉第一品牌,预示着国产乳企巨大的发展潜力。

毋需赘言,此次飞鹤在香港成功上市将进一步提高其品牌影响力与品牌竞争力,也更利于加大国际化步伐,整合全球优质资源,反哺中国宝宝,在“更适合中国宝宝体质”的奶粉道路上永不止步。

政策利好,飞鹤受益行业集中度提升

近年来,我国的政策红利开启了中国乳业振兴的“黄金时代”,对国产品牌奶粉的扶持力度也不断加强。飞鹤借助政策东风,加速了企业价值释放,实现高速成长。

从2014年开始,中国奶粉行业持续推进新政,监管部门明确表示提高行业集中度和整体发展水平。2018年,婴配奶粉注册制新政的施行,使得奶粉行业从源头开始加强审核,行业开始全面执行高标准化的品质要求,给予优质企业更多机会。

安信国际分析指出,奶业新政的落地,让国内奶粉行业的准入门槛进一步提高,竞争优势将向大企业大品牌集中。在优胜劣汰的行业政策推动下,其中具备规模优势的行业龙头将充分受益。

因此,飞鹤作为国产奶粉的龙头,赢得了高速发展的机会。2018年,按零售销售价值计,飞鹤在国内婴幼儿配方奶粉集团中排名第一,市场份额为15.6%;飞鹤也是高端市场的领头羊之一,市场份额13.1%,在超高端市场,截至2018年市场份额为24.7%,排名第一。

除了市场份额,飞鹤的高速发展在财务数据上亦有所体现。2016年-2018年,飞鹤的收益分别为37.24亿元、58.87亿元、103.92亿元,年复合增长率67.05%;净利润分别为4.06亿元、11.60亿元、22.42亿元,年复合增长达134.99%,整体发展跃上一个台阶。

今年上半年,飞鹤业绩延续增长态势,实现营业收入58.92亿元,同比增长34.37%;实现利润17.51亿元,同比增长60.42%。

安信国际分析师表示,飞鹤所处的婴幼儿奶粉行业处于整个乳业的黄金赛道,在政策东风的红利下,龙头价值将得到进一步释放。

高端定位,引领全行业品质标准提升

飞鹤的营收及利润高速增长的数字背后是精准的品牌定位。飞鹤在高端奶粉、超高端奶粉方面持续发力,牢牢把握住国内消费升级的大趋势。在各大国际奶粉巨头充分竞争的开放市场中,飞鹤依靠优质的产品品质、高效的供应链、全方位的渠道建设等多个方面的布局,在消费者中建立了良好的口碑。

作为首个打造了中国婴幼儿奶粉行业专属产业集群的企业,飞鹤拥有持续增长的核心竞争力。特别是在高端奶粉、超高端奶粉领域,目前飞鹤已经成为了能与国际巨头正面竞争的国产品牌。飞鹤的超高端星飞帆产品系列的销售收入从2016年7.12亿元增加至2018年的51.08亿元,复合年增长率为168%;营收占比从2016年的19.1%提升至49.2%,大幅增长了30%。

飞鹤产品的高品质形象深入人心,得益于持续不断的研发创新,打造差异化产品满足消费者需求。飞鹤一直在研究和了解中国妈妈母乳,让婴幼儿配方奶粉的成分尽可能地接近母乳。飞鹤高品质的形象还体现在北纬47°黄金奶源带上打造出了婴幼儿配方奶粉的专属产业集群,实现了从牧草种植、奶牛饲养、生产加工、物流仓储、渠道管控、售后服务各环节全程可控,确保产品的安全健康。

飞鹤还携手中国标准化研究院共同建立的以“新鲜生牛乳一次成粉”为核心的飞鹤新鲜乳粉标准体系,促进了产业结构优化升级和中国奶业乳业高质量发展。

资本助力,加速产品多元化和国际化进程

飞鹤在深耕婴幼儿配方奶粉行业的同时,还在积极推进大健康业务和国际化的战略布局,培育新的业绩增长点。

在大健康业务方面,2018年,公司收购美国Vitamin World的零售保健业务;在海外市场方面,在安大略省金斯顿建造牛奶及羊奶婴幼儿配方奶粉生产设施,预计2020年上半年完成建设及投产。

因此,飞鹤此次上市募集资金主要用于海外婴幼儿配方奶粉及营养补充品研发活动、为Vitamin World USA的业务扩张提供资金、为金斯顿厂房建设提供资金,以及用于潜在并购机会等。

根据业内分析人士的观点,在上市后,飞鹤将获得充足的资金“弹药”,在大健康和国际化业务方面更快布局,实现战略卡位并延续高增长态势。

相信飞鹤将借助此次上市的契机,加速产品多元化和国际化进程,以优质的产品和优秀的业绩回报消费者和投资者。

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网友评论

王子的小玫瑰

  • (游客) 3天前

回复主题:首届世界教育论坛巴黎成功举行,全球领袖共谱未来教育图景,马云受邀分享对未来教育的思考,呼吁给老师最好的待遇

每一个职业都值得我们尊重,值得很好的待遇。但是其实优待老师就是优待我们自己的孩子,因为只有优厚的待遇才能吸引优秀的人才进入教师行业,只有优秀的教师才能影响我们孩子一生的素质,影响国家未来的素质!

西郊小奶糕

  • (游客) 8天前

回复主题:西安市4个月大女婴小儿推拿理疗后不幸身亡,婴儿多器官衰竭,雁塔区卫健局已介入调查

感觉医生和家属都一样无知,两边胆子都大,敢给四个月的婴儿做推拿?打着中医旗号骗人,四个月那真不叫小孩,那是婴儿,体内器官还很脆弱的,会不会把肺给推出毛病了,肺泡破了之类,而且这卫生所也没开诊断书,家属也敢尝试……还是要看年龄是否适宜,有没有病史的。

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