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博士蛙抢吞童装蛋糕抗风险能力仍待检

来源：发布日期：2010年10月13日婴童服装

不过，目前国内童装市场规模尚小，进入门槛不高，竞争颇为激烈，导致业内缺乏龙头型企业。尽管招股说明书显示，博士蛙2009的营业额为6.3亿元，纯利为1.29亿元，博士蛙占据4%的市场份额。博士蛙据此预测，其市场占有率在上市后将有所扩大，应以消费股的龙头企业视之。

2010年上半年，该公司的营业额及权益持有人应占利润分别为5.95亿港元及1.46亿港元，按年上升169.3%及257.2%。华泰联合证券公司服装业分析师汪蓉认为，5亿多港元的营业额在服装行业规模较小，如美邦服饰(002269.SZ)今年上半年营业收入达25亿元。

事实上，由于行业门槛较低，业内鲜少龙头企业，相较男装等更为成熟的服装市场，童装业仍处于竞争初期。“博士蛙应该说还没有经历过大风大浪，抗风险能力还没有得到验证。比如在西服行业，一般成熟的品牌都是经历过行业发展高峰和相关冲击的。”汪蓉告诉《第一财经日报》。

此次博士蛙成功集资达20亿港元，其中大约40%将投入开设新的零售店业务，事实上，扩张店面是博士蛙近年来营业额大幅提升的关键。数据显示，至2010年6月底，该公司拥有1062个百货品牌专柜、24家街铺专卖店、33家博士蛙365生活馆及7家主力店。

博士蛙管理层预期，未来3年还将开设80~100家博士蛙365生活馆及主力店。对此，汪蓉认为，在尚未成熟的竞争市场，先抢占市场份额，再发展美誉度、提高单店营业额，是一种常见策略。不过，这建立在市场会持续扩大的前提下，“今后人口老龄化会更加明显，童装市场份额到底能占服装行业多大的比例，目前还很难说。”

博士蛙2008年将制造加工业务出售，现在只从事产品设计开发、品牌营销管理及销售推广等环节，一定程度上免除了营运生产设施和管理劳工所产生的开支及风险。不过相应的，也会产生产品周转率低、厂家的供应能力受限等问题。

对于服装行业来说，准确定位并抓住大客户的偏好，相当重要。博士蛙表示会将旗下产品与动漫产业相联结，但目前在市面上打动漫牌的服装企业已非常多，比如美邦服饰、森马、优衣库等。博士蛙究竟如何体现核心竞争力，仍有待检验。

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